2026年的春季，中国科技股正处于一个微妙的“分水岭”。
一边是全球AI算力Token（词元）消耗量的指数级激增，截至今年3月，每日破140万亿的数据背后，是AI从实验室理想向商业变现的跃迁；另一边，则是二级市场投资者在极致轮动中的焦虑，谁能精准踩中下一轮AI商业化落地的主升浪？
5月6日，诺安科技智选混合型证券投资基金发行。该产品由诺安基金权益投资事业部副总经理兼研究部总经理邓心怡掌舵，同时布局A+H两地优质科技企业，重点围绕AI应用、算力国产化、未来产业三大方向，为投资者掘金AI时代的科技投资机遇提供了选项。
产业突围
科技股从来没有“躺赢”一说。
当前的科技投资核心矛盾已经悄然转移，资本开支（Capex）的叙事正在让位于商业利润（Earnings）。当海外巨头纷纷延长服务器折旧年限，当国内ASIC定制芯片开始构筑全栈硬件壁垒，投资逻辑需要从买个故事转向看清数据。
诺安科技智选的逻辑底色，正是这种穿透式的产业调研。拟任基金经理邓心怡在《中国科技——燃！2026年诺安基金科技投资发布会》上认为，要关注技术发展能否带来真实需求，能否看到因为需求而带来的业绩，从而在经典定价模型中判断和估算匹配的长期价值。
例如，在高密度集群下，通信互联的硅光CPO、OCS技术正面临从0到1的爆发；而在存储大周期中，KV Cache的激增直接催化了HBM与DRAM的量价齐升，这些都是产业链上下游交叉验证后的确定性。
这也正是诺安科技智选混合在当下发行的原因，在这个技术迭代期，邓心怡正试图用一套宏观研判+中观产业+微观验证的投资逻辑，定义何为“科技智选”。
沿着技术迭代速度快、创新突破集中、成长势能明确的科技领域布局，是诺安科技智选的目标。产品股票资产占基金资产的比例为60%-95%，科技标的占比锁定在不低于非现金资产的80%，将去锁定那些在这个大时代里真正具有投资的价值的科技企业。
A+H策略冷思考
如果说A股市场的科技股提供的是产业爆发的弹性，那么诺安科技智选配置0-50%的港股权限，是在产业布局之余，为投资者寻找估值的性价比。
相比于A股同类标的，港股拥有在全球市场证明过盈利能力的互联网巨头、高端制造尖兵等标的。同时，截至2026年4月23日，wind数据显示，过去一年里，中国战略新兴产业成份指数过去一年市盈率PE为67.98倍，分位数3.73%，处于历史低位区域；中证港股通科技指数市盈率PE更是只有25.37倍，处于中等偏低位区域，是科技板块低位配置优质选择之一。
可以说，A+H的布局逻辑，本质上是利用两地市场的流动性差异进行估值互补。港股的低位配置价值，不仅能平抑单一市场的波动风险，更能在行情启动时，通过高Beta属性提供超额溢价。
国泰海通证券指出，港股市场的微观流动性压力较前期已明显缓解。一方面，外资回流趋势在持续——这既源于内地宏观环境的稳定，也得益于香港作为国际金融中心的独特优势日益被全球资本重新认可；另一方面，监管政策的逐步明晰，有望促使港股IPO节奏更趋审慎，从源头上优化市场供给结构。
同时，港股基本面反转的叙事基础正在夯实。国泰海通认为，年初以来国产模型凭借出色的单位词元效能在全球脱颖而出，token出海成为港股基本面反转的重要引线。后续若北美科技龙头一季报进一步验证全球AI需求的强劲，港股相关标的有望迎来戴维斯双击。
华泰证券策略研究员李雨婕近期也分析称,2026年港股的驱动逻辑已从估值和流动性切换至盈利;对中国AI产业而言,她不建议投资者仅关注上游芯片或下游应用等单一环节,而应自下而上,在全产业链中配置具备潜力的优质公司。
操盘手拆解
众所周知，衡量一位基金经理的尺度，除了超额收益的获取能力，也要看她对风险的把控能力。
数据显示,截至2026年4月16日,邓心怡的代表作——诺安稳健回报混合A近两年净值增长率为201.7%,同期业绩比较基准为24.39%,创超额收益177.31%;银河证券分类下,该产品近两年同类排名第九【9/471，截至2026.4.10，发布于2026.4.13，同类为混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类）】。 截至2026年4月16日，她管理的另一只产品诺安研究优选混合A近两年净值增长率为107.45%,同期业绩比较基准为27.07%,创超额收益80.38%。
但最硬核的数据指标不是收益率，而是“21天”。截至2026年4月16日，在近两年的高波动行情中，该产品最大回撤为20.06%，但仅仅用了21个交易日便完成了回撤修复。同时，其近两年夏普比率达1.65，卡玛比率为3.67。这背后，折射出的是邓心怡超强的产业布局能力和风险控制能力。
时间回到2024年9·24行情中，她精准逢跌加仓CPO，捕捉了核心资产的反弹。
随后，在2025年初DeepSeek爆发中，她又因前瞻布局了AI应用赛道，完美对接了AI从硬件向软件的叙事切换，获取了相关红利。
一组数据作为佐证，基金季度报告披露的持仓看,2024年至2026年初,诺安稳健回报A的组合结构在CPO/光模块、AI应用、算力链、光通信等细分领域之间发生过多次调整,天孚通信、中际旭创、芯原股份、寒武纪、海光信息等标的在不同季度报告中轮替出现（以上仅作为持仓展示，不作为个股推荐）。
这种择时能力并非偶然。作为清华大学学士、宾夕法尼亚大学硕士，邓心怡展现出的不仅仅是学霸的严谨，而有一种机构化视角的果敢。她主张“不随波逐流的独立思考”，通过立足宏观研判中外数据，在中观层面解析产业脉络，锚定微观挖掘优质成长机遇，也背靠诺安科技组的团队力量，持续深耕科技产业、进行投研一体化沟通、把握产业趋势。
远眺未来
站在2026年的坐标系往后看，后市的博弈或许是一场关于“新质生产力”如何深度嵌入产业肌理的长期长跑。
其中，国内宏观政策的连续性和积极性是科技股最大的后盾。随着“十五五”规划建议的逐步明确，当前财政资金精准投向“两重两新”领域，本质上是在为中国科技产业构建底层的物理防御与算力主权。
对于市场最为关注的AI，邓心怡的观点十分冷静，她把AI对需求的创造概述为“机械化脑力劳动”，从而放大生产力杠杆的过程。
邓心怡认为，AI产业的投资机会已经更加清晰和聚焦、更加具备业绩可兑现性。模型层的格局清晰和能力快速演进、算力层的需求匹配、应用层的生产力创造和交互范式重构，就是接下来科技投资里，最核心、最值得长期坚守的主线。
其中，大模型的核心壁垒是持续投入的能力，以及独有的数据壁垒。模型即产品，数据即模型，也带来了对软件应用的重构。
在应用端，“真伪变现”将是分金石。邓心怡执掌的诺安科技智选将重点关注那些能切实解决生产力痛点、拥有高质量私域数据闭环的应用，如AI for Science、AI for Business、自动驾驶以及具备自主决策能力的Agent（智能体）。
她也认为，算力是所有模型的底座，训练端和推理应用端对算力的需求已开始分化。诺安科技智选的投资重心将关注算力国产化，如具备降本增效扩容优势的ASIC芯片、国产化加速推进的先进制程、高密集群互联互通的通信，以及步入“量价齐升”大周期的存储方向。
此外，她将目光投向了更远的星辰大海。对于未来硬科技的投资机会，邓心怡看好三条主线：第一，以半导体为核心的底层硬科技自主创新；第二，以机器人、商业航天、高端装备为代表的新一代硬科技大单品爆发；第三，在全球产业链重构中，建立安全与效率并重的新生态。
诺安科技智选也将前瞻关注六大未来产业，包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等。
邓心怡强调仓位纪律与审美坚持的统一。面对科技股特有的高波动，诺安科技智选将充分利用其A+H双市配置的灵活性。
事实上，作为成立22年的老牌公募, 诺安基金始终将科技投资作为核心战略布局，以长期陪伴赋能实体经济高质量发展。成立以来，诺安基金累计为740家科技企业提供了IPO募资支持，旗下产品持有符合“新质生产力”特征企业发行的股票市值合计达338.44亿元。
近年来，诺安基金在科技领域已形成相对完整的产品矩阵。除邓心怡管理的两只代表作外,公司科技组旗下另有多只产品覆盖半导体、AI产业链、商业航天、创新药等细分方向，另有覆盖泛科技及有低波科技特色的产品，致力于以专业的投研能力，为投资者分享科技产业发展的红利，带来长期可持续的投资回报。
注：参与科技及企业IPO的数量截至2025.6.30，筛选电子、计算机、通信、传媒、国防军工行业IPO公司，数据来源：wind；持有新质生产力股票市值截至2025.6.30，新质生产力标的选择标准为“万得新质生产力综合指数”成分股。
参考资料：
1、国泰海通｜策略：迎接港股年内黄金配置窗口——港股投资策略周报4月第1期，国泰海通证券研究，2026年4月19日
风险提示：诺安科技智选混合型证券投资基金、诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金、诺安研究优选混合型证券投资基金风险等级为R4，适合风险等级为C4及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
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