家族控股权60%，两个儿子入局！

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

家里装了光伏板，白天发电用不完，晚上想用还得从电网买——这种“落差感”，正是户用储能逆变器要解决的问题。德业股份（605117.SH），就是把这个需求做成了全球生意的公司。

近日，宁波德业科技股份有限公司（下称“德业股份”）第二次向港交所递表，拟布局“A+H”。

这是一家A股上市五年，市值超千亿的公司。按“弗若斯特沙利文”数据显示，以2025年销售金额计，公司是全球第一大户用储能逆变器提供商，市占率20.6%。

来源：罐头图库

2025年，公司收入122.24亿元。截至2026年4月30日，账上现金及现金等价物56.15亿元，2025年经营现金流39.86亿元。但《招股书》的另一面是：公司应收账款与存货"双高"，海外收入占比逼近九成。

公司背后的创始人张和君，是宁波人。从木工起步，直到64岁才押注光伏储能，十年做到全球户用储能逆变器第一。2026年《胡润全球富豪榜》显示，其财富达455亿元，是宁波知名的千亿市值公司掌舵人。如今，他又要IPO了！

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年入122亿元，“千亿户储龙头”冲IPO

根据《招股书》可知，德业股份卖的是"光储配套设备"——太阳能板发出电之后，怎么变成家里能用的电、怎么把电存起来，这一整条链路的产品它都做。

公司业务主要分为新能源产品和环境管理设备两大板块。

细分新能源产品，第一类储能逆变器，是光伏发电的"翻译官"和"调度员"：把太阳能板发出的直流电转成家里能用的交流电，还能和电池联动，多发电时存电、需要时放电。这是德业股份的基本盘，据《招股书》显示，该业务2025年收入52.17亿元，占总收入的42.7%。

第二类储能电池包，可以理解成配在逆变器旁边的"大号充电宝"：把发电高峰用不完的太阳能存起来，停电或者需要时再用。这是增长最快的业务——2025年收入38.32亿元，占比约31%。

第三类光伏逆变器，做的是太阳能板发电的"第一步"转换。2025年收入10.54亿元，占比8.6%，是三大产品里规模最小的一个。

整体看，公司新能源产品在2025年收入101.8亿元，占比已达83.3%，2026年前四个月更是高达93.9%。

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此外，还有环境管理设备是德业的老本行：除湿机（南方回南天、地下室防潮用的"抽湿神器"）、太阳能空调和热交换器（空调冰箱里的换热核心件）。2025年整个板块收入20.05亿元、占比16.4%，正在被新能源业务快速挤压——2026年前四个月收入3.61亿元，占比只剩5.8%，较上年大幅缩水。

全球市场的排位是它最大的底气。2025年，公司户用储能逆变器市占率20.6%，全球第一；工商业储能逆变器市占率20.4%，全球第二。

业绩曲线同样漂亮。2023年至2025年，公司收入从74.8亿元增至122.24亿元，净利润从17.91亿元增至31.7亿元，综合毛利率稳定在38%上下。

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应收存货双高，海外罚单悬顶

尽管公司营收持续增长，截至2026年4月30日，账上现金及现金等价物56.15亿元，2025年经营现金流39.86亿元。

但公司应收账款与存货双双走高。2023年末，公司贸易应收款项及应收票据5.71亿元；2026年4月末，增至20.37亿元，两年多翻了近三倍。周转天数从2023年的30天，一度拉长到2025年的56天。

再看存货。2023年末存货余额7.54亿元；2026年4月末约30.8亿元，翻了四倍。存货周转天数从68天拉长到80天。公司《招股书》中也提示，若市场需求放缓或产品迭代，存货面临跌价风险。

应收账款和存货加起来超50亿元，换言之，公司赚的钱，一部分挂在别人账上，一部分堆在自家仓库里。

更值得警惕的是收入结构。公司海外收入占比从2023年的58%，一路升至2024年的70.9%、2025年的79.7%，2026年前四个月已达87.6%。

海外市场是德业股份的增长引擎，也是它的风险口。《招股书》专门披露了一笔叙利亚违规事件。

2022年，公司向两名位于叙利亚的客户销售并交付逆变器，交易以美元计值，合计约23万美元，分四笔电汇收款。而叙利亚受美国全面经济制裁。

公司聘请的国际制裁法律顾问认定，上述美元计值交易可能违反美国主要制裁法律。根据美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的执法指南，若认定违规，公司可能面临民事罚款——主动自我披露可减免50%的拟议罚款基础金额，罚款上限视严重程度而定，单笔最高可达数十万美元。

对一家年营收百亿的公司，境外监管的合规审查，是“A+H”之路绕不开的一环。

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从木工到千亿市值公司掌舵人，带两个儿子冲IPO

德业股份的故事，本质上是一个家族企业的故事。

据“21世纪商业评论”报道，公司创始人张和君，1952年出生，今年74岁，浙江宁波北仑人，高中学历。种过地、做过木工，1971年和村民合办五金厂，卖过五金零部件。1990年创立德业塑胶，公司取名"以德创业、以德兴业"之意。1997年搭上美的供应链，转型做空调热交换器。

2016年切入逆变器，2018年杀入新兴市场，2021年A股上市，2025年登顶全球户用储能逆变器。这个时间线，几乎是中国制造从配件代工到新能源出海的标准剧本。

家族接班早已铺排。《招股书》披露，张和君的两个儿子均在公司管理层：张栋业（44岁）任执行董事、副董事长兼总经理，张栋斌（48岁）任执行董事。2022年，张和君将总经理一职交予次子张栋业；2024年8月，次子张栋业出任公司法定代表人。

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股权上，张和君通过直接持股、艾思睿投资、亨丽创业投资、德派创业投资及其妻陆亚珠，合计控制公司约60%的表决权，家族色彩浓厚。

财富也随之水涨船高。2022年，张和君以45亿美元财富登上《福布斯全球亿万富豪榜》第637位；2024年以350亿元人民币列《胡润百富榜》第128位；2026年3月，《胡润全球富豪榜》显示其财富达455亿元人民币。

上市前的分红同样慷慨。2024年至2025年9月底，公司累计派息超43亿元，控股股东家族获益颇丰。

截至2026年8月4日，德业股份A股股价约84元/股，总市值约1066亿元。此次赴港，《招股书》显示，本次募资将投向研发能力升级、海内外产能扩建（含马来西亚基地及慈溪16GWh工商业储能项目）、全球营销网络布局三大方向。

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艾媒咨询CEO张毅还表示，几乎所有选择“A+H”模式的企业，都有一个共同点，就是拥有海外业务布局的需求。中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，通过港股上市可为公司提供更多的融资渠道，有助于公司加速扩张，收购其他企业或投资新技术和新产品，以实现其业务目标。

从家电配件小厂到千亿储能龙头，张和君用了半个世纪。下一程，这个家族企业要在港股讲出新故事。